Kapitalstrukturrisiko und Arbitrageprozesse: die Modigliani-Miller These zur optimalen Kapitalstruktur【電子書籍】[ Chris Sebastian Heidrich ]

　 　

＜p＞Studienarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Universit?t Hohenheim (Lehrstuhl f?r Rechungswesen und Finanzierung), Veranstaltung: Seminar zur Investitions- und Finanzierungstheorie, Sprache: Deutsch, Abstract: ?berlegt man sich intuitiv, welchen Einflu? die Kapitalstruktur eines Unternehmens auf dessen Marktwert hat, so wird man vermutlich zu dem Ergebnis gelangen, da? der Marktwert des Unternehmens vom Verh?ltnis Fremd- zu Eigenkapital, also dem Verschuldungsgrad, abh?ngig ist, eben weil es sich bis zu einer bestimmten Grenze lohnen kann, das mit h?heren Renditeforderungen versehene Eigenkapital durch niedriger verzinstes Fremdkapital zu ersetzen, und somit die Kapitalkosten zu senken und den Unternehmenswert zu erh?hen. Das ist auch das Ergebnis der traditionellen These zur optimalen Kapitalstruktur, welche die Relevanz des Verschuldungsgrades f?r den Marktwert des Unternehmens konstatiert (vgl. Referat 'Investitions-, Kapitalstrukturrisiko, Leverage-Effekt und die optimale Verschuldung: die traditionelle These zur optimalen Kapitalstruktur'). Franco Modigliani und Merton H. Miller haben diese These in ihrem vielbeachteten Aufsatz 1958 (vgl. Modigliani/Miller 1958, S. 261-297) widerlegt. Sie gehen unter bestimmten Pr?missen davon aus, da? weder der Marktwert des Unternehmens, noch dessen durchschnittliche Kapitalkosten vom Verh?ltnis der Eigen- zum Fremdkapital abh?ngt. Das bedeutet 'Die Art der Finanzierung eines Unternehmens ist f?r den Erfolg eines Unternehmens ebenso wichtig wie das f?nfte Rad am Wagen' (vgl. Kruschwitz 2002, S.225) Im folgenden soll das als Modiglini-Miller-These oder Irrelevanzhypothese in die Literatur eingegangene Theorem dargestellt werden. Es werden zun?chst die Pr?missen aufgezeigt, unter denen die Irrelevanzhypothese G?ltigkeit beansprucht, gefolgt von den drei Modigliani- Miller-Theoremen und der Kritik, die Modigliani/Miller erfahren mussten.＜/p＞画面が切り替わりますので、しばらくお待ち下さい。

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